推文简介

原文信息：Thomas Piketty, Li Yang, and Gabriel Zucman. Capital Accumulation, Private Property and Rising Inequality in China, 1978-2015. American Economic Review,2019, forthcoming.

1、引言

在过去的三十余年里（1978-2015），中国由一个积贫积弱的国家一跃成为世界上最主要的经济体之一，虽然中国人口占世界人口比重逐步下降，但中国GDP占世界的份额却持续攀升。遗憾的是，我们对这一时期国家收入和财富分配的演变状况不得而知；也就是说，拥有不同收入和财富的群体在中国长期经济增长的过程中各自获得了多少收益并没有被充分认识。本文将国民收入和财产数据、微观调查数据、胡润财富排名数据以及所得税数据相结合，分析了1978-2015年中国收入和财富的积累和分布情况。

本文的研究发现：一，1978-2015年，国民财富收入比由350%增加到700%，这得益于中国的高储蓄率、高投资率和资产价格的上升；二，同一时期，中国公共财产占国民财富的比重由70%下降至30%，但仍高于其他西方富国；三，我们对官方公布的不平等数据进行了大幅上调，这一时期，中国收入最高10%群体所拥有的收入占国民收入比重由27%增加至41%，收入最低的50%的群体的比重由27%下降到15%。

这项研究主要有两个重要贡献：一方面，本文首次系统估计了中国改革开放后国民财富的规模和结构，发现中国的私有财产取得了长足进步，但和世界其他国家仍有较大差异；同时，中国公共财产占财产比重高于西方国家。另一方面，本文对中国的收入不平等进行了估计，对于中国而言，这是首次有研究利用税收数据对国家收入分配不均状况进行估计；同时，本文还利用财富调查数据和胡润排行榜数据研究了这一时期中国的财富不平等程度。

2、财富收入比上升与私有财产积累

（一）中国财富收入比和公共财产的演变

1978-2015年，中国国民财富收入比大幅上升，由350%增加至700%。这一时期，财富结构也发生了重大变化，农业用地占比曾经过半，现在占比已经不足10%；相反，房产和包括建筑、装备、机器、专利等在内的其他资产占比大幅上升。

国民财富中私有财产和公共财产的结构变化最大。1978年，私有财产规模较小，但是，目前已经超过国民收入4.5倍；而公共财产一直在国民收入的2.5倍左右徘徊。

私有化的进程在房产领域最为明显。2015年，95%的房产存量都由私人所有；而在1978年，这一比例仅为50%。

（二）财富积累的分解

中国国民财富收入比在过去几十年的急剧攀升应该作何解释？毋庸置疑的是，高储蓄率是一个关键因素，同时，股票和房价超出消费者价格的上涨也是重要原因。我们的估计发现前者对国民财富收入比上升的解释力度在50%-60%之间，后者的解释力度大约为40%-50%。

从1978-2015年中国的不同部门和资产类型来看：针对私有财富而言，我们发现非金融资产（主要是住房）资本收益强劲，金融资产没有收益；相反的是，公共金融资产资本收益较大，非金融资产收益较低。

3、中国收入和财富不平等的扩张

（一）收入不平等

自改革开放以来，中国收入不平等大幅上升。本文的研究发现，1978-2015年，国民收入流向收入最高10%群体的比重已经由27%上升到41%；而流向收入较低的50%的群体的比重则由27%下降到15%。

将前文估计的不平等与基于官方调查数据计算得出的不平等进行比较发现：调查数据同样表明收入最高10%群体的收入占比大幅上升，收入较低50%群体收入占比明显下降；但调查数据表明无论是不平等的程度还是上升幅度都相对较小。

本文想进一步研究的一个问题是城乡差距在扩大中国收入不平等中起到了多大作用。研究发现：中国城乡收入差距悬殊并呈扩大趋势，1978年，城市家庭平均收入为农村的2倍，2015年，这一数字增加到3.5。

（二）中国经济增长的分布

从1978年-2015年中国实际收入增长的情况来看，中国、美国和法国经济增长的效应明显不同。中国人均收入增长超过9倍，而美国和法国分别增长59%和39%；中美收入较低50%群体收入 增幅低于宏观经济增长。

（三）财富不平等

与收入不平等增长趋势一致，中国财富不平等也快速上升。1995-2015年，财富拥有量最高10%的群体财富占有比例从40%增加到67%；中等收入40%群体和低收入50%群体财富占比大幅下跌。

4、结论与展望

本文利用多种形式的数据研究发现：中国的财产结构具有混合属性，公共财产占比较高；改革开放后，中国收入不平等程度大幅上升。公有财产占比高和不平等程度大之间的内在关系有待于进一步研究；同时，本文不能回答中国的不平等程度是否过高这个问题，但是至少表明有必要提高国民收入和财富的透明程度。

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  （作者：张文涛。来源：567Seminar。责任编辑：邱铭珊）